Nano-X Imaging (NASDAQ: NNOX) ha presentato oggi, 21 Novembre 2024, i risultati del terzo trimestre 2024, offrendo un quadro complesso che merita un’analisi approfondita per comprendere appieno le dinamiche in gioco e le prospettive future dell’azienda. La performance finanziaria mostra una dicotomia interessante tra l’ottimizzazione dei costi e le sfide nella crescita dei ricavi, elemento che potrebbe influenzare significativamente il sentiment degli investitori nel breve e medio termine.
L’elemento più sorprendente dei risultati è stato il significativo miglioramento della perdita per azione, che si è attestata a $0,23, superando non solo le aspettative degli analisti di $0,28 ma mostrando anche un progresso sostanziale rispetto alla perdita di $0,37 dello stesso periodo dell’anno precedente. Questo miglioramento della bottom line è particolarmente significativo perché dimostra l’efficacia delle iniziative di gestione dei costi implementate dal management, suggendo una maturazione dell’approccio operativo dell’azienda.
Tuttavia, il quadro dei ricavi presenta sfumature più complesse. I $3,0 milioni generati nel trimestre, sebbene rappresentino una crescita del 22% rispetto ai $2,4 milioni del Q3 2023, sono rimasti al di sotto delle aspettative degli analisti di $3,5 milioni. Questa discrepanza merita un’analisi più dettagliata dei singoli segmenti di business. La divisione di teleradiologia, con ricavi di $2,6 milioni e una crescita del 18% anno su anno, si sta dimostrando un pilastro fondamentale per la stabilità finanziaria dell’azienda. Il miglioramento del margine lordo GAAP al 13% (dal 11%) e soprattutto il margine lordo non-GAAP del 35% suggeriscono un potenziale di redditività significativo in questo segmento una volta raggiunta una scala operativa ottimale.
Un aspetto particolarmente interessante emerge dall’analisi delle spese operative. La riduzione delle spese di R&D a $4,7 milioni (dai $6,0 milioni) non sembra aver compromesso il progresso tecnologico dell’azienda, suggerendo una maggiore efficienza nell’allocazione delle risorse. Questo è un segnale positivo per gli investitori, in quanto dimostra la capacità dell’azienda di ottimizzare gli investimenti mantenendo il focus sull’innovazione.
La struttura del capitale e la gestione della liquidità rappresentano un altro elemento cruciale dell’analisi. La posizione di liquidità di $57,1 milioni, sebbene in calo dai $82,8 milioni di fine 2023, fornisce ancora un cuscinetto significativo per supportare le operazioni future. Tuttavia, il burn rate di $26,1 milioni nei primi nove mesi dell’anno suggerisce che l’azienda potrebbe dover considerare opzioni di finanziamento nei prossimi 18-24 mesi, un aspetto che gli investitori dovranno monitorare attentamente.
Il segmento dei sistemi di imaging, che ha generato ricavi modesti di $29.000 con una perdita lorda di $1,5 milioni, rappresenta sia la più grande sfida che la più grande opportunità per Nano-X. Mentre questi numeri potrebbero sembrare deludenti a prima vista, è importante contestualizzarli nella fase ancora emergente della tecnologia e nel processo di commercializzazione in corso. Gli sviluppi regolatori in corso, particolarmente la richiesta alla FDA per la scansione total body e il processo di certificazione CE Mark, potrebbero rappresentare punti di svolta significativi per questo segmento.
Un elemento particolarmente promettente emerge dall’espansione delle partnership strategiche. I nuovi accordi con SpinexMedical e l’estensione delle collaborazioni con istituzioni come Corewell Health, Dandelion Health e Oxford University Hospitals non solo validano la tecnologia dell’azienda ma creano anche una solida base per la crescita futura. Queste partnership potrebbero accelerare l’adozione della tecnologia Nanox.AI, potenzialmente catalizzando una crescita più rapida dei ricavi nei prossimi trimestri.
L’aspetto regolatorio rimane un elemento chiave per il futuro dell’azienda. Il progresso nelle approvazioni FDA e CE Mark potrebbe non solo espandere significativamente il mercato addressable ma anche migliorare la percezione del rischio da parte degli investitori, potenzialmente influenzando positivamente la valutazione del titolo.
Le prospettive per il 2025 e oltre, come delineate dal CEO Erez Meltzer, suggeriscono un cauto ottimismo. La combinazione di una base di costi ottimizzata, una crescente rete di partnership strategiche e potenziali catalizzatori regolatori crea un quadro interessante per gli investitori di lungo periodo. Tuttavia, la chiave del successo sarà la capacità dell’azienda di accelerare la commercializzazione dei suoi sistemi di imaging mantenendo al contempo la disciplina nei costi dimostrata in questo trimestre.
“Sono più fiducioso che mai nel futuro di Nanox mentre acceleriamo l’implementazione delle nostre tecnologie Nanox.ARC e Nanox.AI nei mercati statunitensi e internazionali”, ha affermato Erez Meltzer, Amministratore delegato e Presidente ad interim di Nanox. “Il feedback positivo da parte di operatori sanitari e pazienti sottolinea il potenziale trasformativo delle nostre soluzioni nell’intero continuum sanitario. Sul fronte normativo, stiamo lavorando a stretto contatto con la FDA sulla nostra richiesta di scansione completa del corpo e con gli enti normativi dell’Unione Europea per completare il processo di designazione del marchio CE. Riteniamo che l’ottenimento di queste approvazioni consoliderà ulteriormente la nostra posizione sul mercato, espandendo significativamente il nostro mercato totale indirizzabile. Insieme alla nostra crescente infrastruttura di vendita e supporto che abbiamo creato lo scorso anno, siamo ben posizionati per mantenere il nostro forte slancio commerciale fino al 2025 e oltre”.
Mentre i risultati del Q3 2024 mostrano progressi significativi in alcune aree chiave, il percorso verso la redditività sostenibile rimane sfidante. Gli investitori dovranno valutare attentamente il bilanciamento tra i progressi nella gestione dei costi e la necessità di accelerare la crescita dei ricavi, particolarmente nel segmento strategico dell’imaging. Le prossime 2-3 trimestrali saranno cruciali per confermare se l’azienda può mantenere questo momentum positivo nella riduzione delle perdite mentre scala le sue operazioni commerciali.
