Alibaba Group (NYSE: BABA) ha pubblicato oggi, 15 Novembre 2024, i risultati del terzo trimestre 2024, mostrando una performance che riflette sia le sfide attuali che le opportunità future del colosso tecnologico cinese. Con un fatturato di 236,5 miliardi di RMB (33,7 miliardi di dollari), l’azienda ha registrato una crescita del 5% anno su anno, un risultato che, sebbene positivo, evidenzia un rallentamento rispetto ai tassi di crescita storici.
L’utile netto ha fatto registrare un balzo significativo del 63% raggiungendo 43,5 miliardi di RMB (6,2 miliardi di dollari), principalmente grazie alle variazioni mark-to-market degli investimenti azionari e alla diminuzione delle svalutazioni degli investimenti. Tuttavia, l’utile non-GAAP è diminuito del 9% a 36,5 miliardi di RMB, fornendo una visione più chiara della performance operativa sottostante.
Un’analisi approfondita rivela pattern interessanti nei vari segmenti di business. Il Local Services Group ha registrato una performance particolarmente robusta, con una crescita dei ricavi del 14% a 17,7 miliardi di RMB, trainata dalla crescita degli ordini sia di Amap che di Ele.me. È notevole come le perdite del segmento si siano ridotte significativamente, con l’EBITA adjusted negativo che è passato da -2,6 miliardi di RMB a -391 milioni di RMB, mostrando un miglioramento dell’85% su base annua grazie all’incremento dell’efficienza operativa e delle economie di scala.
Il Cloud Intelligence Group emerge come uno dei segmenti più promettenti, con una crescita del 7% dei ricavi a 29,6 miliardi di RMB e un impressionante aumento dell’89% dell’EBITA adjusted. La crescita a tripla cifra dei ricavi legati all’AI per il quinto trimestre consecutivo è particolarmente significativa. Il modello AI Qwen ha raggiunto risultati notevoli con oltre 70.000 modelli derivati sviluppati su Hugging Face, consolidando la posizione di Alibaba nell’ecosistema globale dell’AI open-source.
Il core business dell’e-commerce in Cina attraverso Taobao e Tmall Group mostra segnali contrastanti. I ricavi sono cresciuti marginalmente dell’1%, ma l’introduzione di nuove commissioni basate sul GMV da settembre rappresenta un cambiamento strategico significativo nel modello di monetizzazione. Il programma 88VIP ha continuato a crescere a doppia cifra, raggiungendo 46 milioni di membri, evidenziando la forza del segmento premium dei consumatori.
La posizione finanziaria di Alibaba rimane solida nonostante gli importanti investimenti e le restituzioni di capitale agli azionisti. Le disponibilità liquide e gli investimenti ammontano a 554,4 miliardi di RMB, una diminuzione rispetto ai 617,2 miliardi di marzo 2024, principalmente dovuta ai riacquisti di azioni per 72,9 miliardi di RMB e al pagamento di dividendi per 29 miliardi di RMB.
Un aspetto preoccupante è il crollo del 70% del free cash flow a 13,7 miliardi di RMB, anche se questo è principalmente dovuto agli investimenti nell’infrastruttura cloud e a variazioni del capitale circolante. Le spese operative mostrano un pattern interessante, con le spese di ricerca e sviluppo stabili al 5,3% dei ricavi, mentre le spese di vendita e marketing sono aumentate significativamente dal 11% al 13,5%, riflettendo gli investimenti aggressivi nella crescita.
L’espansione internazionale attraverso AIDC ha registrato una forte crescita del 29% dei ricavi, trainata principalmente dal successo di AliExpress Choice, sebbene l’aumento delle perdite operative rifletta gli importanti investimenti per l’espansione globale. Cainiao Smart Logistics Network ha visto una crescita dei ricavi dell’8%, ma con una significativa contrazione dei margini dovuta agli investimenti nelle capacità logistiche transfrontaliere.
L’attuale quotazione di $90,58 e il rimbalzo dell’1,80% nel pre-market suggeriscono una reazione inizialmente positiva degli investitori a questi risultati misti. Il programma di riacquisto azioni aggressivo di $4,1 miliardi nel trimestre, che ha portato a una riduzione del 2,1% delle azioni in circolazione, fornisce un supporto significativo al titolo.
Per gli investitori, questi risultati presentano opportunità e sfide. Nel breve termine, la pressione sui margini e il calo del free cash flow potrebbero causare volatilità . Tuttavia, la strategia di lungo termine focalizzata su AI, cloud computing ed espansione internazionale, unita alla solidità del core business e al supporto dei programmi di buyback, suggerisce un potenziale di crescita interessante per gli investitori pazienti.
La performance positiva durante il festival dello shopping 11.11, con una robusta crescita del GMV e un numero record di acquirenti, indica un momentum positivo che potrebbe estendersi al quarto trimestre. La capacità di Alibaba di gestire efficacemente la sua trasformazione strategica, bilanciando investimenti futuri e performance corrente, sarà cruciale per il successo a lungo termine.
Il livello di prezzo attuale potrebbe rappresentare un’opportunità interessante per gli investitori che credono nella visione di lungo termine dell’azienda, anche se è consigliabile un approccio graduale all’investimento, considerando la volatilità attesa nel breve termine e i persistenti rischi macroeconomici e geopolitici.
